【西南现代服务朱芸团队】现代服务行业周报（3.264.1）：新华教育成功挂牌，港股教育板块又添新军-观者如芸投资要点上周行情：上周餐饮旅游板块上

【西南现代服务朱芸团队】现代服务行业周报（3.264.1）：新华教育成功挂牌，港股教育板块又添新军-观者如芸
投资要点
上周行情：上周餐饮旅游板块上涨1.12%律政英雄，相对沪深300指数上涨10.64pp。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势，涨幅分别为0.49%、4.54%、0.26%和0.22%。教育板块上涨5.64%，相对沪深300指数上涨5.16pp。
行业动态：
1）精锐教育登陆纽交所，总市值17.6亿美元。2）教育部：将“免费师范生”改为“公费师范生”，履约任教服务期调整为6年米旗蛋糕官网。3）教育部：加快推进校外培训机构专项治理，该停业的必须停业。4）新三板挂牌公司亿童文教2017年净利润1.26亿元，同比增长5.07%。5）国航制定新的票价调整方案，燃油附加费会逐步淡化。6）途易1.1亿欧元收购Hotelbeds目的地管理业务。7）推进低空空域改革，通用航空业起飞待“松绑”。8）青海已建成森林公园23处，旅游总收入1.17亿元。
本周投资观点：
教育：上周，教育部办公厅印发《关于加快推进校外培训机构专项治理工作的通知》曹存正，从四个方面要求各地加快推进校外培训机构专项治理工作，课外培训行业政策环境趋严。新华教育于上周实现港交所挂牌，港股教育板块又添新鲜血液。我们认为，港股IPO政策好、效率高，将是教育机构较好的上市选择，从目前来看，今年将是港股教育IPO大年，有望形成板块性机会。我们维持板块“强于大市”的评级。
我们继续维持板块“强于大市”评级。从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著；凯文教育（002659）：背靠海淀国资委，A股最纯正教育标的。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。
餐饮旅游：
酒店：本周首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）年报披露，两龙头业绩均基本符合市场预期，：1）首旅集团受益于如家合并范围变化以及首旅如家系统打通利好释放，归母净利润大幅提升199%。如家作为首旅核心利润增长点业绩亮眼，新开店495家中高端占比达40%，加速趋势明朗，短期内经济型RevPar改善明显，中高端新店爬坡对RevPar形成拖累，长期看随着中端门店占比的提升如家中高端或存巨大盈利改善空间，如家带动下首旅靓丽业绩有望持续。2）锦江集团剔除铂涛维也纳并表范围影响后营收增速仍达到16.5%，领先行业水平，全年新增门店826家，中端品牌扩张强劲，大幅超出市场预期，轻资产输出模式叠加并购后整合，全年费用增速控制在营收增速以下，查网费预计2018年费用增速回归个位数伊相杰，整体有望保持业绩高成长趋势。总体来看酒店行业整体景气度未减，我们依然看好行业龙头通过加盟扩张抢占市场份额，中端崛起有望继续贡献行业超额收益，建议持续关注。景区：宋城演艺（300144）发布年报，整体业绩符合预期，存量项目稳健增长助力公司实现业绩成长+盈利提升，异地项目扩张稳健、轻资产输出有望带来业绩新亮点，看好公司龙头优势持续扩张趋势t80坦克。免税：海南建岛30周年主题叠加海南旅游市场大力推广双重利好下，建议继续关注规模及市占率持续提升的国内免税绝对龙头中国国旅（601888）。
风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，汇兑风险，公司业绩不达预期的风险。

1 行业观点

上周，上周餐饮旅游板块上涨1.12%，相对沪深300指数上涨10.64pp。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、景点、酒店和旅游综合板块均呈上涨趋势，涨幅分别为0.49%、4.54%、0.26%和0.22%。李蕴桥教育板块上涨5.64%，相对沪深300指数上涨5.16pp雾霭的意思。

1.1 行业动态
教育
1）精锐教育登陆纽交所，总市值17.6亿美元。
2）教育部：将“免费师范生”改为“公费师范生”，履约任教服务期调整为6年。
3）教育部：加快推进校外培训机构专项治理，该停业的必须停业qq堂等级。
4）新三板挂牌公司亿童文教2017年净利润1.26亿元吴燕珊，同比增长5.07%。
餐饮旅游
1）国航制定新的票价调整方案，燃油附加费会逐步淡化富贵闲妻。
2）途易1.1亿欧元收购Hotelbeds目的地管理业务。
3）推进低空空域改革，通用航空业起飞待“松绑”。
4）青海已建成森林公园23处，旅游总收入1.17亿元。
1.2 本周投资观点
教育：日前，教育部等四部委联合印发《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，引起市场普遍关注混沌少女。上周，教育部办公厅印发《关于加快推进校外培训机构专项治理工作的通知》，从四个方面要求各地加快推进校外培训机构专项治理工作。
1）抓紧明确责任，各级教育行政部门要按照通知要求，迅速明确负责专项治理工作的负责人、具体职能处室(科室)及具体工作人员；
2）尽快出台方案，各地要紧紧围绕专项治理工作任务要求，尽快制定有针对性的工作方案，各省工作方案要在4月中旬前向社会公布；
3）迅速组织摸排，立即对辖区内校外培训机构进行全面摸排，分门别类逐一建立工作台账，严格审核分析，区别不同情况，逐一进行整改落实；
4）准确把握政策，各地要认真学习领会四部门关于开展专项治理工作的通知精神，准确把握政策界限，结合本地实际，认真完善审核标准，突出治理重点，不搞“一刀切”。对培养学生兴趣、发展学生特长、发展素质教育、培训行为规范、手续完备的校外培训机构，要鼓励支持其发展，不能因为开展专项治理影响正常的校外培训机构审批、登记、培训等工作。
一系列通知文件反应出主管部门对整治校外培训机构的坚定决心，在一段时间内课外培训行业政策环境趋紧。
此外，新华教育于上周实现港交所挂牌，港股教育板块又添新鲜血液。我们认为，港股IPO政策好、效率高，将是教育机构较好的上市选择，从目前来看，今年将是港股教育IPO大年，有望形成板块性机会。我们维持板块“强于大市”的评级。
从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著；凯文教育（002659）：背靠海淀国资委，A股最纯正教育标的。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定都市医皇，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。
餐饮旅游：酒店：本周首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）年报披露，两龙头业绩均基本符合市场预期，：1）首旅集团受益于如家合并范围变化以及首旅如家系统打通利好释放，归母净利润大幅提升199%。如家作为首旅核心利润增长点业绩亮眼，新开店495家中高端占比达40%，加速趋势明朗，短期内经济型RevPar改善明显，中高端新店爬坡对RevPar形成拖累，长期看随着中端门店占比的提升如家中高端或存巨大盈利改善空间，如家带动下首旅靓丽业绩有望持续。2）锦江集团剔除铂涛维也纳并表范围影响后营收增速仍达到16.5%，领先行业水平，全年新增门店826家，中端品牌扩张强劲，大幅超出市场预期，轻资产输出模式叠加并购后整合，全年费用增速控制在营收增速以下，预计2018年费用增速回归个位数，整体有望保持业绩高成长趋势。总体来看酒店行业整体景气度未减，我们依然看好行业龙头通过加盟扩张抢占市场份额，中端崛起有望继续贡献行业超额收益，建议持续关注。景区：宋城演艺（300144）发布年报，整体业绩符合预期，存量项目稳健增长助力公司实现业绩成长+盈利提升，异地项目扩张稳健、轻资产输出有望带来业绩新亮点，看好公司龙头优势持续扩张趋势。免税：海南建岛30周年主题叠加海南旅游市场大力推广双重利好下，建议继续关注规模及市占率持续提升的国内免税绝对龙头中国国旅（601888）。
2 二级市场观察

2.1 个股涨跌情况
上周，餐饮旅游板块涨幅前三的个股分别是*ST东海（000613）、腾邦国际（300178）、长白山（603099），跌幅前三的个股分别是首旅酒店（600258）、中国国旅（601888）、锦江股份（600754）。教育板块涨幅前三的个股是方直科技（300235）、立思辰（300010）、佳发安泰（300559），跌幅前三的个股分别为皖新传媒（601801）、东方时尚（603377）、开元股份（300338）。
2.2 资金流向及大宗交易
申万休闲服务二级中，酒店、景点、旅游综合和餐饮板块资金净流入分别为-3.64亿元、0.45亿元、-0.87亿元和-0.24亿元，金额流入率分别为-12.34%、1.61%、-1.33%和-7.73%。 上周，教育板块共有2单大宗交易：勤上股份2018年3月28日大宗交易成交价5.02元，成交金额2911.6万元， 2018年3月29日大宗交易成交价5.09元，成交金额2987.83万元。上周餐饮旅游板块无大宗交易。
2.3 融资融券情况
上周融资买入教育板块标的前五名中，科大讯飞（002230.SZ）以17.45亿元排在首位，其余依次为立思辰（300010.SZ）、拓维信息（002261.SZ）、皖新传媒（601801.SH）、威创股份（002308.SZ）。皖新传媒（601801.SH）以61.08万股排在教育板块融券卖出标的首位，科大讯飞（002230.SZ）和立思辰（300010.SZ）位列二三位。
餐饮旅游板块融资融券相对平淡，仅有中国国旅（601888.SH）、中青旅（600138.SH）上榜，金额分别为5.77亿元和0.61亿元。中国国旅和中青旅的融券卖出额分别为11.96万股和6.84万股。
2.4上市公司跟踪

3近期信息披露

股东大会
4月4日（周三）：新南洋
4月4日（周三）：西藏旅游
4月3日（周二）：盛通股份
4月2日（周一）：珠江钢琴
限售股上市流通
4月2日（周一）：众信旅游
年报披露
4月4日（周三）：勤上股份
4月3日（周二）：科斯伍德
4月3日（周二）：张家界
4 近期报告汇总

《教育行业港股专题报告：港股通深度催化，教育板块价值重估》
《中教控股2017年年报点评：业绩符合预期，外延迅速落地》
《文化长城（300089）：非公开顺利过会，职教龙头成长可期》5 风险提示

突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，公司业绩不达预期的风险。
6 附录

全文详见：https://6596.org/10702.html

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