余超颖“遛狗遛了半天，发现没把狗带出来”—我有过类似经历-邢子昂研究 余超颖“一位真正优秀的投资者，不在于他是否永远是市场赢家，而在于他是否有勇气，从每一次失败中站起来，并且变得更加强大”——索罗斯 最近看新京报的一篇文章叫做《遛狗遛了半天，发现没把狗带出来：现代人的40个失智时刻》感觉很有意思，因为我有过类似经历，为什么会失智，因为我们接触了太多碎片化的思维，而又缺乏甄别信息的能力，不够系统的知识体系让我们从一个坑里爬出来又跌入另一个坑，最终被坑懵逼了然后就“失智”“失语”“失信”“失态”“

余超颖“遛狗遛了半天，发现没把狗带出来”—我有过类似经历-邢子昂研究

余超颖“一位真正优秀的投资者，不在于他是否永远是市场赢家，而在于他是否有勇气，从每一次失败中站起来，并且变得更加强大”——索罗斯
最近看新京报的一篇文章叫做《遛狗遛了半天，发现没把狗带出来：现代人的40个失智时刻》感觉很有意思，因为我有过类似经历，为什么会失智，因为我们接触了太多碎片化的思维，而又缺乏甄别信息的能力，不够系统的知识体系让我们从一个坑里爬出来又跌入另一个坑，最终被坑懵逼了然后就“失智”“失语”“失信”“失态”“失身”；我举个碎片化思维的例子，近期我不止一次看到这样的逻辑：两市股价跌破净资产的公司241家，按比例算，是历史最低估值。净资产高就代表低估值吗？我举个例子，前期一个朋友让我帮看一下特变电工，他说这股低估啊，为什么不涨呢，乍一看确实低估，股价6块，净资产快8块了，市盈率12，可打开它的财报，这个股票我便直接把它毙了（财务报表最大的价值不是选出牛股而是排除雷股），拆开PB的构成我们仔细看可以发现，公司最近一个资产负债表日应收账款达128亿，应收票据45亿，加总173亿，公司存货116亿，公司在手现金减去短期借款后仅有70亿，公司的总市值只有240亿，净资产283亿，可见净资产中主要的构成为大量存货和应收账款，从公司的财务报表可以做一个粗略的判断，公司资产质量并不高，公司的高杠杆粗放式经营模式为后期业绩铺垫了较大的不确定性，尤其是今年以来国家在对光伏行业出台的政策着力于“限产能，降补贴”的产业意图，全行业的不确定性更增强了公司业绩的不确定性，通过对公司财务报表相关数据的思考与对公司所处行业政策环境的考量，虽然当下公司无论从市盈率、市净率的角度来看均显示其估值较低，但净资产代表“过往”、市盈率代表“未来”，行业的下行压力和公司持续大额的经营性现金流负增长，以及较低的资产质量，在不考虑市场因素的前提下，这个公司很可能遭遇“过去”和“未来”两个指标的双杀。跌破净资产的股票多就代表估值低?非也，要去要探一探它的净资产到底是什么构成的，然后再判断是否低估高估。告别“失智”困境从系统学习做起，别老看李大霄、招财大牛猫的微博，少在王者荣耀上互相埋怨互骂XX，从此变得谨慎些，更愿意探究些表面之下的东西，至少出门记得把狗带上，对得起它。

全文详见：https://6596.org/6059.html

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