余超颖“鞋王”百丽没落的背后，大规模电商时期死守线下渠道，新零售时期盲目跟进线上-制造业电商 余超颖2017年4 月18 日，曾经市值超过千亿的百丽国际发布停牌公告。“待根据香港公司收购及合并守则发出一份性质属股价敏感之公告。”至于停牌原因，彭博社报道称：鼎晖投资正与百丽国际高层商讨收购交易，金额可能是57 亿美元，百丽国际昨天的收盘价为 444 亿港币。不过巅峰时期的百丽，市值一度超过1500亿。百丽遭遇“困境”，其实早有预兆。2015年的财报显示，百丽净利润同比减少38.4%，百丽为此关闭

余超颖“鞋王”百丽没落的背后，大规模电商时期死守线下渠道，新零售时期盲目跟进线上-制造业电商

余超颖
2017年4 月18 日，曾经市值超过千亿的百丽国际发布停牌公告。
“待根据香港公司收购及合并守则发出一份性质属股价敏感之公告。”

至于停牌原因，彭博社报道称：鼎晖投资正与百丽国际高层商讨收购交易，金额可能是57 亿美元，百丽国际昨天的收盘价为 444 亿港币。不过巅峰时期的百丽，市值一度超过1500亿。
百丽遭遇“困境”，其实早有预兆。2015年的财报显示，百丽净利润同比减少38.4%，百丽为此关闭了378家鞋类店铺。在2016年3季度的报告中显示，百丽鞋类业务同店销售持续下跌，并且期间鞋类店铺关店239间，也就是说平均每天，就有2间以上的门店关闭。
白手起家，做出千亿市值
百丽创始人邓耀出生在香港的一户普通人家。他先在皮鞋工厂做学徒，经过10年的
勤勉踏实的奋斗，邓耀拥有了自己的小型工厂。
邓耀在经营工厂期间，正值内地的“文革”时期，商业活动几近停顿。当时的他抱着“天不怕地不怕”的心态，接受内地的邀请，两年间走遍差不多半个中国，将最新的造鞋信息带回内地。【制造业电商微信内容不错，值得关註】
1978年，邓耀成为第一个与内地鞋厂合作的香港商人，也从此抓住了机遇。
1979年，Belle(百丽)这个品牌在香港面世。起初只是找内地的代工厂加工，随着内地消费市场的发展，邓耀在1992年开始发展百丽品牌的内销市场。

但好景不常，冒牌假货立即出现。“有些假货甚至在卖真货的商店门前售卖，也有些讹称来自台湾。”为了保护品牌，1994年他决定开设专卖店，并以特许经营模式发展销售网络，杜绝市场上假货的销售途径。
在多年不停纠错的经商过程中，他的“鞋履王国”已遍布中国内地的各个省市，2001年他在内地已经有600家零售店。
2007年5月23日，百丽国际在港上市，市值高达670亿港币。上市后，百丽开始了店铺的疯狂扩张。

鞋业首富兴衰历程
传统鞋业骤变的缩影
自2007年上市以来，百丽国际一直坚持多品牌、多层次的营销策略。除了自营的13个鞋类品牌，同时还代理7个品牌。你在商圈中能见到的鞋类品牌，几乎来自百丽。
从2006年到2011年，百丽营收从53亿涨到290亿，净利润也从9亿增长到42亿。在此期间，其毛利率更是一度超过60％。
在此基础上，百丽牢牢控制住了百货的销售渠道，因此在各大城市商圈的百货商场中随处可见。这些品牌在各大中城市的商场疯狂开设店铺和专柜，以一种近乎垄断的态势扩张和占领市场。
2010 年到 2012 年期间，百丽门店每年净增量都在1500—2000家，在3年内增加了5340个鞋类销售点。快速扩张的门店将百丽推上了鞋王的巅峰。
2011年福布斯全球排行榜，邓耀以40亿美元的资产位列全球第281位，位列港台富豪第9位。
然而，到了2014年，百丽的“疯狂开店”戛然而止。
据数据显示，2014年6-8月，三个月内，百丽的零售网点数目净减少56家。这不仅是百丽首次出现店铺数量负增长的情况，还让百丽从此前平均不到两天就开一家新店变成了平均不足两天就关一家门店。
到2015年，财年达到最低点2%。去年5月，百丽发布了2016财年报告，净利润同比减少38.4%，这是百丽上市九年以来盈利首次倒退。
不止如此，百丽的这场巨大转折，也是传统鞋业骤变的缩影。陷入亏损“泥潭”的达芙妮，一年便亏损了8个亿，达芙妮也不得不靠持续关店来减少损失。
不断转型却收效甚微
?2009年就已布局电商，但收效甚微。
同样走下坡路的传统品牌美特斯邦威，其创始人周成建接受媒体采访是表示过，至少在2008年美邦鼎盛时期，对于国际品牌的竞争，他并未有足够重视。
不过，与美邦不同的是，百丽早已嗅到电商崛起所带来的危机。2009年，在百丽业务下滑之间，百丽就创建了自己的电商平台“淘秀网”；2011年7月份投资2亿美元成立优购网。

但是，百丽依旧用传统的运营思路来运作电商业务。
当时的百丽电商负责人谢云立在接受《中国经营报》记者采访时表示：百丽多渠道运营的初期希望多平台统一运营，也就是 B2C平台只是百丽的订单来源，所有的货品都由百丽的电子商务仓统一发出。
在这种代发货模式下，弊端开始显现。百丽电商每年都需要提前订货、备货，系统与仓库对接成难度大。与此同时，好乐买、名鞋库等鞋类垂直B2C电商相继获得融资。
没有对电商的供应链、仓储有特别的运营模式，加上庞大的线下体系让百丽在电商上一直迟疑，使得电商平台多用于清理旧款，并没有起到添砖加瓦的作用。【制造业电商微信内容不错，值得关註】
又经历了高管辞职，百丽电商业务迟迟达不到预期。2013年后优购网并没有对外公布主站年度销售额，只是在2014年透露了其包含第三方平台的年度总收订额达到20亿元。
?产品周期冗长，快消品牌早已占据市场
传统零售行业，总喜欢把电商崛起看成是最大的威胁。百丽错失电商的机会同时，又有国外快消品入驻，新兴品牌的流行让消费者有更多的选择空间。而百丽众多品牌的同质化，已经无法满足新一批消费者的需求。
百丽CEO 盛百椒在2016年度业绩发布会上承认：
业绩下滑主要由于消费者对鞋品类需求出现很大改变，消费者开始重视性价比、便利及个性化。
全球快时尚品牌ZARA，从开发设计到门店销售整个过程，只需要60天。而国内传统女鞋品牌一套周期则长达半年到一年。
但老牌鞋企并非不想改变。百丽早在2014年就引入了买手制，这个机制如今在达芙妮也在使用。但对它们来说，船大不易掉头，短期之内想复制快时尚品牌模式依然有着巨大难度。
在百丽国际控股有限公司2015/16全年业绩发布会上，百丽CEO盛百椒表示，百丽未来一两年内营收和盈利都不可能逆转，如果不转型，集团只会“慢慢地死去”。
盛百椒也深感歉疚：
其实自己早在几年前已意识到这些问题的存在，无奈为了维持上市后百丽盈利的持续增长，被既有的利益束缚住了，不敢做出利于长远发展的决策。
这一次，盛百椒意识到“不转型只会慢慢死去”，而一旦转型，就意味著面临风险，盈利可能会加速现有下滑速度，付出大代价的同时可能失败，也可能换来“美好的明天”。
但对于转型的方向，百丽似乎也还没想明白。
一代“鞋王”没落的四个基本原因！
“鞋王”的落寞

说百丽是“鞋王”毫不夸张，它曾经占据中国女鞋半壁江山！旗下有百丽、天美意等多个品牌，年销售额超过230亿元，市值一度超过千亿港元，在世界鞋类上市公司中排名第二。
鼎盛时期，百丽每年净增门店数目都在1500至2000家。在开店最为疯狂的2011年，平均不到两天便会开出一家新店。庞大的门店规模成就了百丽国际的“江湖地位”，消费者走进一家百货商场，可能看到有超过一半的鞋类专柜都是百丽旗下的品牌，选来选去其实买的都是百丽的鞋子。
然而，近年来，百丽业绩欠佳，2016年业绩报告显示，百丽遭遇利润连续下滑，净利润同比暴跌19.72%至17.33亿元。股价跌了将近一半。
除了股价的一路下滑，随之关店的声音也是击鼓传花，仅去年6-8月，内地关店276家，相当于平均每天关店3家。目前百丽国际已关近500家门店。曾经不到两天就能开一家新店的百丽，如今却沦落到不得不靠关店止损的地步。
鞋子：越来越“土”
随便翻看百丽相关新闻的评论，总有不少消费者在抱怨，百丽的设计款式老旧，很老土，而且价格又偏贵。笔者随机询问了公司十几位女同事，她们在过去一年，大多未买过百丽的鞋子，其中的90后们根本就没买过。
虽然小调查不具有代表性，但从一定程度上说明，年轻女性的偏好正在发生变化。【制造业电商微信内容不错，值得关註】
事实上，与近年来新兴的女鞋等高端品牌相比，无论是从产品时尚度还是从门店设计上，百丽的差距显而易见。

“上大学的时候觉得百丽贵，现在工作了又觉得她丑，而且在款式和质量上做选择，如果在质量差不多的情况下，我更在意款式好看时尚。”90后李小姐的话有一定的代表性。
要知道，如今的消费者，她们希望购买款式时尚潮流、有个性且精致的品牌，而大众品牌和传统渠道的购物体验已经不能满足她们的需求。百丽如何抓住这一次消费升级，抓住更多的年轻女性消费者至关重要。
不得不说，一些传统品牌，不管是百丽还是达芙妮，它们有着共同的问题——品牌同质化严重，产品更新迭代缓慢，百丽内部创新的鞋款比例每年最多只占到40%，其余60%则是基于头一年畅销款的小修小改。”再加上百货渠道本身的乏力。因此，被年轻消费群体们抛弃也在意料之中。
放在几年前，百丽旗下的鞋还能打上时尚标签，但随着国外及新生品牌的进入，大家对时尚的定义更趋多元。另一方面，不能及时对不断变化的市场需求做出反应，产品研发节奏滞缓也是百丽逐渐被遗忘的重要原因之一。
渠道：越来越“乏力”
在渠道上，截至2017年2月28日，百丽在中国共设20716间零售店铺，其中13062间为鞋类店铺，7654间为运动、服饰店铺。不过，在当前这个线上线下渠道激烈竞争的环境下，这一线下渠道模式的价值定位受到较大冲击。庞大的渠道航母正在成为拖累百丽的最大累赘。
一方面，百货商场、购物中心和城市综合体等线下实体店客流量一直在下滑。另一方面，电商迅猛发展，既分流了部分看重便捷的客户，也为一部分价格敏感的人群提供了更多选择。
相关专家表示：“百丽之所以能成就今天的江湖地位，主要靠兼并代理商形成，成功建立在‘总代理’模式的基础上，缺失对零售业务精细化的深度挖掘。”
百丽也曾试图通过差异化、多元化的产品组合和营销方式改变现状，并积极推动线上线下的互动，但起码目前来看，这样的变革并不容易，同店销售持续下降。
线上：越来越偏
百丽CEO盛百椒曾在2016年度业绩发布会上指出电商的出现对集团造成巨大威胁。
从电商轨迹上看，百丽是较早一批在天猫开设旗舰店的传统品牌企业，并同时建立电子商务仓库，逐渐开拓当当网、京东商城等渠道平台。除此，百丽开通自有鞋类品牌的B2C网站“淘秀网”，这相当于品牌商官方电商网站。
据了解，百丽多渠道运营的初期希望多平台统一运营，也就是平台只是百丽的订单来源，所有的货品都由百丽的电子商务仓统一发出。
然而，弊端开始显现，在这种代发货模式下，百丽电商每年都需要提前订货、备货，系统与仓库对接，这样的模式难度非常大。与此同时，好乐买、名鞋库等鞋类垂直B2C电商相继获得融资。也带了大的线上竞争压力。所以，从某种程度上来看，百丽的电商之路，在时机和策略上都存在一定的失误！
一位业界专家评价：“百丽的成功源于理念超前，百丽的衰退因为观念滞后！没有想对如何应对电商冲击之策，太过于相信渠道为王，也让百丽吞下了苦果。”【制造业电商微信内容不错，值得关註】
实业的“压力”
百丽的落幕也许只是实业在当今时代的一个缩影。在制造业产能过剩和电商的冲击下，国内服装鞋业持续低迷。销售下滑、关店裁员的现象并非百丽独有。2016年，美特斯邦威巨亏超4亿，三年内关店1600家;达芙妮关店近千家，全年净亏损超过50%;晋江喜得龙公司破产、晋江闽超鞋业公司破产重整......一半是海水一半是火焰，实业的压力越来越大。
一方面是实业的艰难险阻。当人们曾经引以为豪的“中国制造”接连易手， “实业兴国”这个昔日鼓舞无数中国人的词汇，在大萧条面前，显得苍白无力。
另一方面是企业家们的浮躁心态。改革开放30多年来，游资以及游资心态正像流感一样，侵染实业。当那些中国实业的代表频繁“不务正业”，当企业上市堕落成为“圈钱游戏”，做实业的人总是处于一种焦虑无力的状态之中。
在未来相当长的时间里，中国经济要在全球竞争中抗击风险、有所作为，必须依赖实业经济的勃兴。而在实业发展触碰到“天花板”之时，传统企业家们已经不再那么缺钱了，中国传统企业几十年来不断“滚雪球”般被创造出来的“资本的原始积累”，需要找到一个新的出路。
但我们需要的不是投机，不是泡沫，而是“资”与“产”融合，是借助资本让我们的实业更加强壮和稳固。
一代鞋王落幕的背后：中国实业已死！！
吴晓波曾说：近年来专心于实业似乎已经十分“落伍”。当年曾被视为偶像的松下幸之助、杰克·韦尔奇等实业家不再时髦，人们更津津乐道的是巴菲特、索罗斯和李嘉诚。

作为中国鞋业规模最大的公司，旗下有百丽、天美意、他她和思加图等品牌，年销售额超过230亿元，近年来，百丽业绩欠佳，2015年百丽集团业绩出现拐点，上市9年首次利润下滑，股价跌了将近一半。
除了股价的一路下坡，随之关店的声音也是击鼓传花，目前百丽国际已关近500家门店，同店销售增长率下降11.7%。
由于宏观经济增速放缓，制造业产能过剩和电商的冲击，国内服装鞋业持续低迷。销售下滑、关店裁员的现象并非百丽独有。2016年，美特斯邦威巨亏超4亿，三年内关店1600家;达芙妮关店近千家，全年净亏损超过50%;晋江喜得龙公司破产、晋江闽超鞋业公司破产重整......
20多年，中国服装鞋类制造业，凭借“OEM起家——转做内销——签代言人砸广告建品牌——门店扩张——上市”这个捷径不再有效，反而像聚沙成塔一样，经不起风吹雨打。
一半是海水一半是火焰，实业的压力来自两个方面。
一方面是实业的艰难险阻。当人们曾经引以为豪的“中国制造”接连易手，当“实业报国”这个昔日鼓舞无数中国人的词汇，已经沦为笑谈，“中国制造”注定穷途末路，实业经济注定面临大萧条。
另一方面是企业家们的浮躁心态。改革开放30多年来，游资以及游资心态正像流感一样，侵染并且毒害实业。当那些中国实业的代表频繁“不务正业”，当企业上市堕落成为“圈钱游戏”，做实业的人总是处于一种焦虑无力的状态之中。

2016年实体店阵亡名单，数据由零售老板内参整理
不在楼市，就在股市
有这样一个危险信号。越来越多的实业家开始圈钱运动，他们认为，从实业转做投资，无疑是一个更“科学”的选择。
一类老板既在做实业，也在投资本。金融危机之后，浙江一带几乎所有的制造业企业都在收缩规模。剩下来的资金，楼市是第一大去处。在房价大涨带动下，制造业企业投资房地产收益颇丰，甚至超过主业。
格力本是一心一意做实业的绝好案例，董明珠二十几年如一日坚持“工业精神”，但2009年11月格力地产完成借壳上市，第二年营业收入就超过5亿元，进军地产业不足一年，格力地产就成为格力集团三大产业结构中当之无愧的一个重要板块。【制造业电商微信内容不错，值得关註】
传统家电企业毛利润5%已经非常惊人，但跟房地产行业35%左右的毛利润率一比，顿时相形见绌。有人感叹：七匹狼做地产、美的做地产，雅戈尔做地产，苏宁做地产，国美做地产，连五粮液、郎酒、阿里巴巴都在做地产，72行最后都殊途同归。
其二，“不在楼市，就在股市”。比如2009年股市好的时候，不少浙江老板是用麻袋一袋一袋扛着钱去营业部开户的，甚至因为开户的人太多，要开户还得找人“走后门”。
除此之外，这类老板甚至把企业作为融资平台，变成自己另一条生财之道。比如一位上海老板，因为公司现金流好，很容易通过担保拿到银行3000万元以下的贷款。他就把这部分贷出来的钱再增加几分利息，转借给急需资金的企业。“规模不大，但是一次也能赚个一两百万，比一分一厘辛苦做企业强多了”。
另一类老板则是完全转战投资。把苏泊尔做到国内行业第一，全球产量第四的苏增福就是一个典型案例。2007年底，他将苏泊尔卖给外资，套现二十多亿元，随后在浙江投资了一个岛，准备开发房地产和码头，“盈利前景大大好过生产压力锅，而且很轻松”。
这是一个企业发展史渐渐被融资史覆盖的年代。一手成就了UT斯达康神话的“小灵通英雄”吴鹰，转型做了投资人;在金山整整做了16年，最终他却于金山香港上市70天后毅然辞职，随后开始在中关村扮演“天使投资人”这一新角色。
他们更愿意中途转身为投资家，将自己的资源、经验以及教训，跟后生们分享，让其少走一些弯路，成就另一个“自己”。
另外，现在玩PE(私募股权投资)/VC(风险投资)成了新时尚。一位温州炒房团的资深成员坦言，“股权投资这事，看着高深，事实上无非也就是股权交易获取差价，这里所要承受的风险也并不是特别大。”像他这样把资金转投至PE/VC的人不在少数，看似扶持实业企业，然而最终目的还是逐利。

实业之心为何冷却
这的确是一场实业之心与资本逐利之心的激烈博弈。不幸的是，我们看到的是实业之心正在逐渐冷却，而资本之心正在汹涌躁动。
无恒产者无恒心。一旦中国企业家对市场公平没有了信心，实业之心必然会死去。短期依靠投资获得资本收益，也就成为必然的选择。据不完全统计，A股上市公司有对外投资行为的有近千家，比如雅戈尔与复星医药，就是A股上市公司对外投资的“两大金刚”。
实业之心已死，还有一个原因来自政策的失衡。从仰融出走华晨，到“铁本”下马;从龚家龙身陷囹圄，到民营航空公司的纷纷“凋谢”;赢利的民营钢铁公司“日钢”被亏损的国营“山东”强行兼并。民营经济到底有多大生存和发展的空间?这不是发一两个文件就可以解决的问题。
国有企业是在走T台，民营企业是在走钢丝。国有航空公司亏损几百亿可以得到巨额注资，领导层安然无恙，民营航空公司亏损几千万公司破产、老板入狱。
中国已经远离短缺经济，步入过剩经济。在“整合资源”、“节能减排”、“产业升级”、“淘汰落后技术”、“压缩过剩产能”等旗号下的“国进民退”已是不争的事实。山西的民营煤矿几乎全军覆没，河北的民营钢铁厂大面积停产，留给私营企业去干的“活儿”就是解决就业、干脏活累活、应对沃尔玛那样挑剔的客户，再由垄断国企搜刮、聚敛财富。民企500强的利润总和还抵不上中石油和中移动两家。这就是部分人士热衷，并打算上升为理论的“中国模式”。
政策尴尬层面下，实业家们需要自我救赎。独立于实业之外的资本，固然是空中楼阁;而脱离资本辅助的实业，却也无法快速发展。唯有以实业促进资本，以资本反哺实业，资与产螺旋演进，才是不论资本还是实业的兴盛之道。
我们的企业出现种种问题，仅仅是因为企业家们处于实业的困境与资本的诱惑之间，失去了坚持实业的信心。但事实上，资本与实业并不是一对矛盾体，两者反而是相互促进的关系。 当前形势下，怎样给这些资本找到出口，从而形成对实业的助力?【制造业电商微信内容不错，值得关註】
实业和金融，是一个内在和外在的关系
1、阶段性内在动力和外在引力
当实业已然壮大，并形成比较强大的资本平台的时候，尤其是在现有业务进入一个相对饱和和成熟期时，有理想的企业领导者必然会寻找新的机会。企业在稳固并创新发展现有业务的同时，资本会流向其所看好的下一个目标，这个目标就是资本运作的开始：一方面，可以选择从头做起，创建新的项目平台;另一方面就是通过并购或重组等方式“短平快”地获得项目。这就是资本富余带来的内在投资动力。
与此同时，产业的演进带来的巨大机会，形成了资本演进的外在引力。尤其是近十年来，新兴产业和企业不断涌现，带来了大量的兼并和重组的机会。对于这些精明的企业家们来说，他们是不会轻易放过的。与其从头开始搞一个项目，跟别人竞争，不如利用资本手段和管控实力实际“吃”掉项目或从中分一杯羹。
2、“资”“产”之间的价值平衡
不过，尽管资本有扩张的冲动，却也不能“想吃就吃”。联想与复星所做的，是在收益与风险之间做好取舍，掌握“资”“产”的平衡。是坚持实业还是偏向资本，抑或是“资”“产”互动，都需要站在企业本体的角度去思考问题。
比如在复星和联想在企业的整个发展过程中，都是在“资”“产”之间导演了一个螺旋演进的过程，既要把每个项目都做好，又强调实业的整体性，还要不断发现和整合新的机会。在“资”“产”之间，两个企业并不是一条道走到黑，而是张弛有度、能进能退，有时候为了战略需要，甚至不惜出售一些项目，在长期、中期、短期寻求一种价值最大化的平衡，
3、金融的工具性价值和实业的本体性价值
从实体经济的本身而言，金融是一种手段，而不是目的。资本的最大价值，在于它能为实业成长提供强有力的辅助。单纯的虚拟资本经营，带来的只是一串串虚无飘渺的数字。企业的本质目的都是在创造商业价值，实业的本质目的是直接为生产和生活的物质资料提供产品或服务。所以金融应该更多地发挥其工具性价值，而不能作为价值追求的目的，实业才是价值追求最直接的载体。
在欧美和日本，很少有正身处壮年的实业家在事业巅峰期激流勇退，转向投资。韦尔奇在GE，格罗夫在英特尔，乔布斯在苹果，都是经年累月屹立不倒。即使IBM的郭士纳，也是在59岁退休后才进入私募投资，成为凯雷集团的董事长。
三大国外实业模式
与典型以实业立国的国家相比，我们的实业家与投资家显示出的是双重的青涩。在国外的实业发展模式中，最具代表性的无疑是：美国模式、日本模式与德国模式。
1、美国模式：投资为私营实业主体服务
美国模式是商品经济发展模式的总结，高效、有利于投资，它起源于英国，在美国达到顶峰。这种模式中，资本积累的决策权主要在私人公司，它们可以自由地最大限度地追求短期利益最大化，通过金融市场获得资本。
美国模式中企业格局是：核心500家大公司，周围是一大批中型企业，边缘是数以万计的小企业，私营实业企业是市场活动的主体。美国企业筹措资金，比较侧重于发行股票、债券方式。美国模式中金融市场发育比较成熟，大多数公民手中都握有公司股票和债券。美国证券公司种类很多，股票价格的升降，反映企业经营的好坏，推动实业企业必须讲究经济效益。
2、日本模式：交叉持股，以资促产
日本模式的主要特点是：注重企业技术进步，出口主导，贸易立国。
日本企业往往与政府有着密切的关系，政府通过产业政策和经济计划指导企业运作。日本企业筹集资金，主要依靠储蓄和银行，企业资金筹措大约有60%以上是商业银行提供，因此在日本，银行与公司、公司与公司之间往往是交叉持股，中小投资者力量相对较弱。【制造业电商微信内容不错，值得关註】
这种模式使得日本企业的眼光通常都比较长远，日本模式侧重企业的利益，它的主要目标是最大限度地占有市场份额和获得尽量多的利润。
3、德国模式：银行服务实业
德国模式的主要特征是银行和公司间关系密切，银行以股东和放款人的双重身份对公司实行监督。德国与日本同样重视储蓄，银行在吸收居民存款和对企业放款中起关键作用，而股票、债券市场、社会集资方面的力量比较薄弱。
写在最后
有一天，我们可能会蓦然发现，我们已经与自己的苹果、西门子、松下擦肩而过，而诞生中国的乔布斯与稻盛和夫，更将成为无稽之谈。
在未来相当长的时间里，中国经济要在全球竞争中抗击风险、有所作为，必须依赖实业经济的勃兴。而在实业发展触碰到“天花板”之时，企业家们已经不再那么缺钱了，中国几十年来不断“滚雪球”般被创造出来的“资本的原始积累”，需要找到一个新的出路。
但我们需要的不是投机，不是泡沫，而是“资”与“产”融合，是借助资本让我们的实业更加强壮和稳固。不论如何，希望经年之后，我们再回头来看这段历史，不会是一次失败的尝试，或者是一场泡沫的发端，而是一段新的工业文明的开始。
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