余超颖”钱荒“一个神奇的词语-陕西币吧商务信息咨询有限公司 余超颖钱荒，指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。银行间市场隔夜回购利率自2010年底以来，第三次攀上如此高位，随着货币政策不断加大紧缩力度。“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大，而利率市场“冰火两重天”的现状则直接影响实体经济的运行。2013年6月，大型商业银行加入借钱大军，隔夜头寸拆借利率一下子飙升578个基点，达到13.44%，与此同时，各期限资金利率全线大涨，“钱荒”进一步升级通货紧缩唐宋以来对“钱荒”的

余超颖”钱荒“一个神奇的词语-陕西币吧商务信息咨询有限公司

余超颖
钱荒，指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。银行间市场隔夜回购利率自2010年底以来，第三次攀上如此高位，随着货币政策不断加大紧缩力度。
“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大，而利率市场“冰火两重天”的现状则直接影响实体经济的运行。2013年6月，大型商业银行加入借钱大军，隔夜头寸拆借利率一下子飙升578个基点，达到13.44%，与此同时，各期限资金利率全线大涨，“钱荒”进一步升级
通货紧缩
唐宋以来对“钱荒”的描述主要是“物贵钱贱”，属金融学中通货紧缩的范畴，只是与现代通货紧缩的成因不同，“钱荒”造成的通货紧缩更多的是由货币政策本身而引起的。
按照经济学的观点，使用单一货币才是将交易成本降至最小的制度安排，中国人很早就明白了这一点，所以秦朝统一中国后立即统一了货币。秦朝规定黄金为上币，以镒为单位，即20两；铜为下币，以半两为单位，即“半两钱”。鉴于黄金十分稀少，主要流通的货币就是“半两钱”，《史记平准书索隐》引《古今注》记载：“秦钱半两，径一寸二分，重十二铢。”一两等于24铢，半两钱在重量上名至实归。
汉取代秦，一开始币制并未改变，这与汉初确定的“无为而治”思想有关。不仅如此，汉初还允许民间私铸铜钱，本意或许出于活跃经济的想法，但允许私铸势必产生铜钱在轻重、成色方面的混乱，也驱使一些人利用货币政策的漏洞犯法谋利，汉初出现了所谓“荚钱”，既轻又薄，像榆荚，仅3铢重，但上面仍铸着“半两”的字样，当“半两钱”用。还有一种“剪边半两”，一些不法商人把秦代“半两钱”剪下外面的一圈，用7到8个“半两钱”剪下的“边角废料”又能铸成一枚新钱。
针对这些混乱的情况，汉朝进行了货币改革，推出了法定货币“五铢钱”，并禁止私铸，这种钱据说由吕后亲自参与设计，标准重量为5铢，为防止剪边，在“半两钱”方孔圆形的基础上增加了一圈围边。当时私铸虽不允许，但盗铸仍盛行，汉武帝元狩四年（前119年）颁布诏令，盗铸金钱者死罪，严厉打击了盗铸行为。汉武帝在位期间先后进行了6次币制改革，最终才把货币制度规范起来，确立了“五铢钱”的法定货币地位。这种货币不仅在汉代使用，而且被以后历代所借鉴，一直到晚清这种铜质钱币都是主币，成为中国古代使用时间最长的货币。
然而这项币制有着明显的弊端，那就是铸币的原材料不足，中国在古代是“贫铜国”，铜矿资源少、品位差，铜一向很稀缺，而且铜又是生产物资和生活物资，除铸币外还大量使用在生产和生活中，再加上佛教在中国一直很兴盛，铸造佛像又消耗掉很多铜，所以历代以来铜材都很缺乏。
随着商品经济的发展和人口的不断增加，要求货币供应量相应增加，但受制于铸币原材料的匮乏货币又无法大量供应，这就是历代以来“钱荒”不断爆发的根源。
那么，目前市场的存量资金都去了哪儿了呢？一方面，都在货基内空转，抬高了资金的运行成本。近期，我们发现银行的存款增速大幅放缓，主要是都跑到货币基金中去了，而货币基金也是拿了银行流失的存款，再向银行讨要一个更高的利率。所以，货币基金的规模越庞大，就会越增加银行业的融资成本。当市场存量资金无法盘活，央行释放出来的那些增量资金，马上就会被吸干。另一方面，股市大跌、银行等金融机构缺钱，存量资金都跑到了房地产市场去了。过去国内主要是一二线城市存在泡沫，现在二三四五线城市房价都涨了个遍，就连四五线城市房价都涨破万元/平方米。试想，如果没有货币市场中大量的存量资金的流入，全国不可能出现自云南西双版纳到东北丹东等各中小线城市房价都拉涨一遍，这需要多大存量资金去推动啊，如果这些资金没有去炒楼，那国内的钱荒问题绝对不可能发生。现在看来，央行仅是采用定向降准、MLF等货币工具，并不能解决中国的结构性钱荒问题。而是应该通过三管齐下，这样中国式钱荒才能得到有效的缓解。首先，既然已经利率市场化了，就不要再设置隐性的存款上限了，只要放开存款上限，存款利率多少由银行根据自己情况来定。这样货基利率与存款利率之间利差会缩小，可迫使部分大储户存款回流到银行体系内。再者，不管是定向降准，还是MLF，决策层的意图就是想解决中小微企业、三农领域、绿色环保的资金荒问题。但是除了银行的间接融资外，还可以允许这些企业通过直接融资的方式解决融资问题。比如允许中小企业发行企业债，上市IPO，或者由地方政府出面组织几家颇具规模的小贷公司成立小企业发展基金，专门有针对性的将资金向中小微企业倾斜。最后，要让国内的房地产市场降温，中国需要房地产业与其他行业共同繁荣，并不是其一枝独秀。所以，我们估计下半年房地产调控政策将开始从一二线城市，向三四五线城市蔓延。主要还是打击投资炒房资金，遏止非理性的购房需求进入楼市，只要房地产市场全面降温了，流入房地产市场的资金开始逐步减少，中国的钱荒问题便可得到很大缓解，这样就可以少动用负作用较大的降准工具了。中国目前发生的钱荒问题，并不是国内真的很差钱，而是结构性出现了问题。光是靠定向降准、MLF等工具解决不了根本问题。

全文详见：https://6596.org/7011.html

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