【西南期货】来了！今日评论2018.7.30-西南期货 今日评论摘自西南期货研究所《2018.7.30早间评论》宏观看市场2018.7.30（星期一）新华社称楼市调控需精准

【西南期货】来了！今日评论2018.7.30-西南期货

今日评论
摘自西南期货研究所《2018.7.30早间评论》
宏观看市场
2018.7.30（星期一）
新华社称楼市调控需精准出击巩固成果
7月27日（上周五），央行称因银行体系流动性总量处于较高水平，金融机构法定准备金退缴、临近月末财政支出等可对冲逆回购到期等因素的影响，当日不进行公开市场操作，当日无逆回购到期。上周全口径（计入MLF操作）净投放1320亿元人民币。本周有2100亿逆回购到期，分别是周一有1300亿14天，周二有300亿14天，周三有200亿14天，周四有300亿14天逆回购到期。
今日评论
当前银行体系流动性处于合理充裕水平，各期限SHIBOR利率均有所下行，隔夜SHIBOR报2.2840%，下降3.7个基点；3个月SHIBOR报3.3030%，下降6.0个基点。本周逆回购到期数量较少，预计央行将继续保持资金面合理充裕。
消息面
新华社发文称，今年以来，楼市调控“一城一策”精准发力，全国楼市总体平稳运行，调控取得初步成效。但是，一些开发商炒买炒卖、哄抬价格、诱导购房者规避政策，扰乱市场秩序，影响市场稳定，对部分城市房价上涨推波助澜。改善和创新楼市调控手段，精准出击，是巩固楼市调控成果的当务之急。
面对宏观政策的微调，房价再度出现了上升预期，但房地产调控也再度加码。7月已有超过40个城市发布了各类房地产调控升级政策，调控次数刷新了2年来楼市调控同期纪录。货币政策的定向宽松并不会给房价带来刺激。“房住不炒”、稳房价仍是各地接下来因城施策、精准调控的主要目标之一，包括个人房贷供应、利率等仍将是重要的调控手段长子鼓书。
今日评论
数据面
美国二季度实际GDP年化季环比初值 4.1%，创2014年三季度来最高增速，预期 4.2%，前值由 2%修正为 2.2%。美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值 4%，预期 3%，前值由 0.9%修正为 0.5%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)年化季环比初值 2%，预期 2.2%，前值由 2.3%修正为 2.2%。美国二季度GDP平减指数年化季环比初值 3%，预期 2.3%，前值由 2.2%修正为 2.0%。
今日评论
美国二季度GDP增速大幅超越前值，创下近四年新高。本周四凌晨两点美联储将公布利率决议。强劲的经济增长可能会使得美联储继续渐进加息，以防止经济过热。今年美联储已加息两次，并预计今年还将再加息两次。
国债策略面
宏观政策正式调整，由去杠杆变为稳杠杆，信用面临宽松，风险偏好的提高利多信用债而利空利率债。但由于货币宽松的格局未变，未来存准率仍有下调空间，银行间市场资金极度充裕，加之下半年经济通胀压力下行，对当前十年期国债3.55%的收益率形成支撑。建议T1809合约95.3以下多单入场，止盈96.0左右，止损95.0左右。
股指
关注IF1809 等待回调后入场多单
沪深两市方面：前一交易日上证综指低开，次新股持续回落，收盘沪指跌0.3%报2873.59点。申万一级行业收盘跌多涨少，计算机和家用电器领跌，跌幅分别为1.55%和1.31%；仅钢铁，食品饮料行业，国防军工行业上涨大唐群芳谱，涨幅分别为1.77%，0.71%，0.04%。两市成交额继续缩量为3106.72亿元，比前一交易日回落了超18%。截止收盘两市跌多涨少，1040家个股上涨，2242个股下跌；46家非ST个股涨停，11家非ST个股跌停。前一交易日沪股通净流入21.83亿元，深股通净流入5.33亿元。截至7月26日两融余额继续回升为8952.62亿元，较上一交易日回升了19.83亿元。两融余额占比两市流通市值约为2.2%。但该比值仍为近期的低点，持续关注两融数据的变化。
期指主力合约方面：股指期货主力合约中仅IH主力合约上涨，收盘涨0.09%；IC主力合约领跌，跌幅0.44%。各主力合约持仓量变化不大，交易量仅IC主力合约有所回升，从基差角度来看，IC主力合约贴水扩大，IH和IF主力合约贴水缩窄，IH各期限合约全线转而升水。
消息面：7月27日夜间，证监会官网发文明确，涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为，将依法作出暂停、终止上市处理。深交所随后称：贯彻退市决定精神，严格落实退市主体责任，坚定不移地履行退市主体责任，严把退市制度执行关，特别是对于严重危害市场秩序，严重侵害群众利益，造成重大社会影响的重大违法公司，坚决做到“出现一家、退市一家”，不姑息，零容忍，净化市场环境，维护退市制度的严肃性和权威性。（评：目前退市步入全覆盖重落实新阶段， 退市新规亮相标志A股退市制度的完善和实施步入新阶段：即全覆盖——退市对重大违法情形基本实现全覆盖，重落实——强化交易所主体责任，明确各相关主体配合做好退市的相关责任。未来退市常态化是大势所趋，在此过程中，明确退市实施细则，重视投资者权益保护将事半功倍。这将有利于退市制度的落地生根，更有利于A股市场的结构优化。另外退市制度呈现新态势，其中“五个安全”的提法具有很强的针对性，对于那些对“安全”麻木不仁的上市公司，亦敲响了警钟。）
策略方面：IF1809合约前一交易日低开震荡收跌，从盘面看上攻乏力，操作上后续可持续关注IF1809合约回调买入机会，关注3370点一线支撑位。虽然市场近期对国际贸易摩擦的敏感程度有所下降但仍需密切关注是否有超预期情况的出现，以及外盘市场情绪波动对国内市场风险偏好的传导影响。关注中美谈判重启的进程。
黑色系
等待回调买入机会
上一交易日，黑色系商品集体上涨。近期，唐山地区钢厂限产刺激了市场的做多情绪，当前RB1810合约持仓量前20名席位的多空持仓比处于高位，这正是市场参与者做多情绪的体现；另外，RB1810合约较现货仍存在贴水硫磺岛来信，这 抑制了期价的下行空间。并且，螺纹钢利空因素也有所淡化：一是螺纹钢需求淡季来临，下游工地开工受到高温天气的影响，现货成交理应转弱， 但7月中旬后现货成交却出现好转；二是市场预期消费淡季将出现累库情况， 但7月份以来螺纹钢社会库存和钢厂库存却持续下降，刷新年内低点。当前市场氛围偏多，后市仍需密切关注螺纹钢库存积累状况和现货成交水平。焦炭方面，进入7月份后，焦化企业的开工率上升，焦炭供应端明显增加；钢 厂受环保影响限产力度加大，焦炭需求出现下降；供应增加、需求下降的背景下，焦化企业库存出现回升；焦炭供需面较前期转弱，焦炭现货价格出现下跌。受人民币贬值及相关品种带动影响，铁矿石期货价格出现反弹，但 铁矿石市场供求过剩的整体格局未改，其基本面仍然最弱死神之欲帝。从技术面来看，螺纹钢1901合约刷新年内高点，强势得以延续。
策略方面：我们建议投资者等待回调时的买入机会，RB1901合约参考建仓区间3850-3870元/吨，跌破3830元/吨一线止损。
原 油
临近目标位 原油多单减仓
上个交易日因沙特油轮遇袭，外盘原油震荡上行，重心上移；INE原油夜盘并未跟随外盘走势，大幅上行，日盘原油开盘大幅下行，之后震荡走高，直至收盘。消息和数据上值得注意的是：1.沙特油轮遭遇胡塞袭击，将暂停经由曼德海峡的所有石油运输，直至情势变得更加明朗。2. 美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，最近一周对冲基金近一个月来首次减持NYMEX原油期货期权净多仓，因利比亚港口重开和俄罗斯产油国可能会增加供应，导致油价大跌至三个月低点。3. 伊朗最高领袖21日说伊朗总统哈桑.鲁哈尼说过，一旦伊朗原油出口受影响，整个中东地区原油出口都将受威胁雪颜素，这一言论准确反映伊朗的立场。行情研判，（更正之前的判断，原油期限结构仍然为逆向市场，因此原油没有结构性下跌的基础）原油在70美元上方企稳反弹，并且沙特和俄罗斯的发言也表明两大国的态度，即并不希望油价低于70美元，所以目前原油的运行区域仍然为70-80美元（布油）另外，因沙特油轮被袭，原油存在上行动力。
策略方面，建议SC1809合约多单在507元/桶附近减仓，止损470元/桶附近，止盈暂时设为510元/桶附近。
化工--燃料油
不宜追多 等待做多机会
（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）据外电7月26日消息，近月燃料油较布兰特原油的裂解价差周四走坚，因新加坡燃料油库存降至六年半低点，目前市场处在深度逆价差结构，此前几个月进入新加坡的套利供给持续偏低。这给予燃料油较强上涨动力。
策略方面，因燃料油上涨太快，现在不宜追多，建议Fu1901合约观望，等待做多机会。
化工--PTA
PTA大幅上行 增仓7万多手
考虑PTA-L套利组合
上个交易日PTA1809大幅上行，收于6206元/吨。上游PX任意9月船货递盘在1050美元/吨CFR中国，报盘在1055美元/吨CFR中国；任意10月船货递盘在1037美元/吨CFR中国；任意11月船货报盘在1045美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1051美元/吨CFR中国，涨16美元/吨；PTA现货市场近期可提货源基差大幅攀升，成交重心上移。日内华东内贸PTA现货主港成交基差参考1809升水80-280元/吨；仓单报盘参考升水80元/吨；下游江浙涤纶长丝市场行情整体平稳，各地主流企业基本平报出厂，少数企业部分品种上调50-100元/吨花田少年史。原油下方支撑较为明显，存在修复反弹的可能；另外台风问题或进一步加重PTA现货流动性紧张的格局，因此从成本端以及供需格局来看PTA基本面良好，价格仍有支撑。但是考虑到，聚酯产销提振有限，以及PTA现货市场聚酯买盘积极性下滑等因素影响下，价格进一步攀升的空间亦相对有限。短线来看，PTA维持震荡偏强格局，但不宜追多。
策略方面，建议PTA09合约观望膨鱼鳃，1.5*PTA-L套利组合等待做多机会。

化工--塑料
塑料震荡下行 考虑PTA-L套利组合
上个交易日PTA1809大幅上行，收于6206元/吨。上游PX任意9月船货递盘在1050美元/吨CFR中国，报盘在1055美元/吨CFR中国；任意10月船货递盘在1037美元/吨CFR中国；任意11月船货报盘在1045美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1051美元/吨CFR中国，涨16美元/吨；PTA现货市场近期可提货源基差大幅攀升，成交重心上移。日内华东内贸PTA现货主港成交基差参考1809升水80-280元/吨；仓单报盘参考升水80元/吨；下游江浙涤纶长丝市场行情整体平稳，各地主流企业基本平报出厂，少数企业部分品种上调50-100元/吨。原油下方支撑较为明显，存在修复反弹的可能；另外台风问题或进一步加重PTA现货流动性紧张的格局，因此从成本端以及供需格局来看PTA基本面良好，价格仍有支撑。但是考虑到，聚酯产销提振有限，以及PTA现货市场聚酯买盘积极性下滑等因素影响下，价格进一步攀升的空间亦相对有限。短线来看，PTA维持震荡偏强格局，但不宜追多。
策略方面，建议PTA09合约观望，1.5*PTA-L套利组合等待做多机会。
有色--铜
铜价高位盘整 关注罢工进展
现货方面，周内整体成交量前高后少，报价贴 90-贴 50 元/吨荣毅仁家族。周初成交量尚可，多为完成月度长单交付。后由于进口铜逐渐流入市场，货源渐显充足，市场畏高驻足，买兴不佳，且月末资金压力令持货商甩货意愿增强，现货报价自升水转至贴水。贸易投机商以出货为主，因缺乏交投利润空间，贸易商投机收货意愿有限。截止到周五，LME 库存总量为 25.4 万吨，较前一周下降 0.18 万吨，上期所库存 19.7 万吨，较前一周减少 1.4 万吨，库存的持续下降对铜价起到一定的支撑作用。安托法加斯塔已与抗议者达成和解协议，必和必拓改善Escondida工会的出价以避免罢工，公司为工人提供1.5％的实际工资增长和一次性支付1800万智利比索，包括1500万比索奖金和300万软贷款，但与工会的要求仍相距甚远，罢工风险增加，持续关注后续发展。如果该提议遭到拒绝，该公司和工会还将举行为期5天的政府斡旋谈判。如果最终还是不能达成协议，罢工将在8月中旬展开。当前电解铜的反弹，一方面是对宏观悲观预期的修复，另一方面是由于市场对罢工风险的预期。我们认为，短期内电解铜或延续偏强震荡的局面，不过中美贸易战风险依旧存在，短多思路为主。
策略方面：沪铜1809合约多单继续持有，止盈50800元/吨附近，止损49600元/吨附近。
有色--镍
俄镍进口尚未落地 镍价或有反复
最近进口窗口陆续打开，保税区部分俄镍进入国内，并在现货市场流通导致俄镍价格疲软。虽盘面下跌，但因前期补库充足，且宏观环境及进口窗口打开的情况下，对后市镍价偏悲观。LME 库存减少 1764 吨至 25.8 万吨欺诈猎人，上期所库存减少 914 吨至 1.63 万吨，库存仓单减少 1552 吨至 1.98 万吨霍水仙 ，国内外库存持续缩减丧尸生存手册，对电解镍形成较强的支撑。菲律宾总统杜特尔特称他将尽快宣布暂停该国矿业生产，不过由于从2016年开始杜特尔特就已经开始提出此类政策，实际效果并不明显，因此市场对此多持观望态度。据SMM调研了解，华北地区某高镍生铁工厂因环保原因于上周停产，预计此次停产将持续一个月。该工厂正常生产时月产量为9000吨，折合金属量900吨，占6月全国高镍生铁产量的3%，镍铁供应或再度受到限制。而下游不锈钢市场消费淡季来临，不锈钢对上游镍需求下降。中国发起对印尼等国不锈钢反倾销，利好国内不锈钢市场，在国内资金边际宽松的影响下，镍价触底反弹。
策略方面：短期内俄镍进口尚未落地，下游消费不足，镍价或有所反复。沪镍1809合约已入场多单部分止盈，止盈113500元/吨附近，止损111800元/吨附近。
有色--铝
2018年继续实行错峰生产
铝价有望延续强势行情
现货市场，持货商出货积极，期铝大涨，下游企业需求疲弱，且又不看好铝价，观望情绪浓厚，采购较少，中间商利用时间差出现的期铝价差，少量贸易商适当备货，整体成交略差。LME 库存总量为 120 万吨，较上周减少 0.84 万吨，上期所铝库存较前一周减少 6371 吨至 90.5 万吨，仓单库存较前一周减少 2743 吨至 72.5万吨，市场去库存行情延续。工信部表示将坚决贯彻落实《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，将严控“两高”行业产能。严格控制京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原等重点区域新增钢铁、焦化、电解铝、铸造、水泥等产能。国际铝业协会IAI公布6月全球电解铝产量为532.1万吨，同比减少2.9%。中国以外地区电解铝产量229.1万吨，同比增加1.8%，为连续第16个月正向增长。中国地区电解铝产量同比减少6.2%至303万吨。受铝土矿价格上涨及铝价低迷的影响，部分氧化铝企业亏损停产，双重作用下氧化铝价格逼近3000元/吨。氧化铝成本支撑增强，国内电解铝价格走高。我们认为电解铝成本支撑增强，但消费淡季背景下，短期上涨空间有限，长期仍以逢低布局多单为主。
策略方面：沪铝1809合约前期入场的长期多单继续持有，新单等待回调做多机会。
农产品--豆粕
连粕短多持有 注意止损
美豆周五上涨，尽管与中国打贸易战，但上周美豆出口需求仍较强劲。CFTC持仓显示基金在美豆期货上再度翻空，郑恩柏并减持美豆粕期货净多头。但基金持仓变化和美豆走势有所背离，关注下周基金动态。美国政府向受关税影响农户和牧场主提供高达120亿美元援助，预计支撑美豆。国内方面，上周抛储大豆成交清淡，仍旧偏空。油厂开机率开始回升至同期中低水平，关注本周豆粕库存变化。上周豆粕库存连续第2周小幅回落，但豆粕库存仍处于同期高位。养殖开始扭亏为盈，将利于补栏和饲料需求。豆粕现货跌10至持稳清炖鲤鱼，成交一般。连云港3030，跌10，东莞3140，持稳。升贴水对9月和1月豆粕偏空。进口10月船期巴西豆折盘面榨利亏损，利于做多。进口8月船期美西大豆折盘面榨利转为亏损，也开始利于做多。持仓上中粮、摩根平空，中信平多加空，东证平空，国泰君安加空，持仓略偏空。
策略方面，建议轻仓做多为主。豆粕1809合约3070附近多单持有，下破3040一线止损，3160附近减仓，3250附近平仓。
农产品--豆油
豆油短多持有 注意止损
美豆油周五收盘略微上涨，买美豆油抛美豆粕的套利活跃，支持豆油价格。但原油走低，制约美豆油上涨空间。CFTC持仓显示基金减持美豆油期货净空头寸，利多美豆油。美豆可能因美国政府扶助计划而走高，国内豆油也可能获得支撑。国内方面，上周抛储进口豆油成交低迷，抛储底价5000成交，偏空。豆油现货持稳，成交旺盛。张家港贸易商豆油报价折盘面5320，持稳。9月和1月豆油升水张家港现货均处于偏空水平。持仓上，中粮、光大平多，国泰君安、中信平空，永安加空李金桂，华泰加多，持仓中性。菜油库存回升至同期最高水平，偏空。上周抛储内蒙菜油成交低迷，成交价折盘面6150-6200，偏空。豆油库存上周五不变，豆油库存仍处于同期最高水平。
策略方面，建议豆油1月合约短线5700附近多单持有，下破5650一线止损，5800附近减仓，5900附近平仓。
农产品--棉花
等待低价做多
上一交易日外盘棉花上涨0.12%，上周总体上涨1%，因担心美国德州天气干旱乱世俱灭，且优良率下降。截至2018年7月22日当周，美国棉花生长优良率为39%，持平之前一周的41%，但低于去年同期的55%。7月份USDA棉花供需报告大幅下调2018/19年度全球和美国产量和期末库存，数据利好。短期在干旱天气支撑市场，但中美贸易关系紧张限制上涨伏尼契手稿，预计短期外盘仍将震荡。
上一交易日国内郑棉冲高回落，因短期国内供给充足日光爱人，仓单高位压制市场。国家棉花监测预计2018/19年度国内棉花产量585万吨，同比减少4.5%，2017/18年度国内棉花产量612.7万吨，截止7月27日，累计销售皮棉525.6万吨，同比增加50.2万吨，较过去四年均值减少18.7万吨。
策略方面：对于1901合约秦梦遥，短期受供应充足和高仓单的压制，价格仍然面临压力，短期不建议追高；但长期来看国内外产不足需，若下跌至16000左右分批长期做多。
农产品--白糖
多单持有
上一交易日外盘原糖下跌1.4%，再创新低，因全球供给充足咳喘膏。市场预期巴西2018/19榨季中南部地区糖产量料降至2800~2900万吨，低于此前预估的3100~3200万吨，因受干旱以及乙醇产量增加影响。巴西中南部7月上半月产糖239万吨，同比大幅下降23%。ISMA预计2018/19年度印度产量为3500-3550万吨，继续增产。截至6月底，泰国累计出口糖达626万吨，榨季结转库存压力不明显。短期全球显著过剩，因此国际糖价仍然存在压力，但不易过份看空。
上一交易日国内郑糖小幅上涨，连续三天上涨，现货价格稳定在5100~5200。中国6月份进口糖28万吨，同比增加14万吨，环比增加8万吨，进口超预期，下半年进口仍然存在一定压力。自2018年8月1日起，商务部取消不适用食糖保障措施国家，对所有配额外食糖进口统一适用保障措施，广东省2a大学排名对市场利好。截至6月底，工业库存为380万吨，同比增加55万吨冒牌上帝，关注旺季是否能有效去库存。
策略方面：短期面临旺季来临的预期，1901合约多单继续持有，上涨至5200附近可部分止盈。
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